IPO抑价对企业是损失

问:IPO抑价是什么意思

IPO抑价(IPO underpricing)现象是指首次公开发行的股票上市后(一般指第一天)的市场交易价格远高于发行价格,发行市场与交易市场出现了巨额的价差,导致首次公开发行存在较高的超额收益率。
我国IPO抑价发行原因:
1.流通股比例低 有关实证研究表明.新股抑价与流通股比例成负相关关系.流通股在企业所有股票中所占比例越大.IPO抑价程度越低流通股比例主要从下面两个方面来影响新股上市抑价程度:一是流通股比例低,即投资者持股比例小.难以在公司股东大会上行使自己的权利,也难以获得企业内部的信息.在二级市场上承担更大的风险.所以需要较高的发行抑价来补偿投资者的投资风险 另一方面.如果流通股比例很小的话,容易引起市场的操纵行为发生.小股东的利益受到侵害.在客观上迫使中小投资者以投机为目的参与市场交易.增加了股票抑价程度
2.新股发行存在体制缺陷 由于我国股票市场成立时间比较短.发展也不成熟.市场化程度不高,我国股市仍是一个弱势有效市场 自2001年3月起.新股发行将取消沿用了十年的审批制,实施核准制。核准制对监管机构、券商、上市公司等的规范运作都提出了更高的要求.是我国股票发行制度的一次重大改革.与带有较强的行政色彩的审批制相比.核准制的行政色彩要少一些 但是核准制在实质上仍是批准制的一种.仍然需要管理层又“核”又“准”.与先进的注册制还有很大的差距。体制缺陷造成了证券市场严重的供求矛盾,引起TiPO严重抑价现象
3.投资者结构不合理,市场投机气氛较浓。 机构投资者具有稳定市场的作用.一方面可以使得市场定价率更高.价格更趋合理;另一方面可以使得市场价格的波动频率更少.波幅更小。但在中国证券市场上.投资者结构以个人投资者为主,机构投资者为辅。根据中国证券登记结算有限公.-3统计.截至2009年6月30日.中国证券市场投资者总数~16017.84万户(包括A股、B股和基金账户).其中个人投资者15962.49万户,占99.65%,机构者55-35万户.仅0.35%。由于投资知识结构以及投资理念的差异.个人投资者与机构投资者相比,投资心理不成熟.投机心理较重.不利于证券市场价格发现功能的发挥我国股市的换手率过高.意味着市场中非理性成分占上风、投机气氛较浓。发达国家证券市场的首日换手率为8.2%,而我国中小企业板的新股上市首日换手率平均约为33.32%。 2006年6月19日.全流通首只新股“中工国际”在中小企业板挂牌上市后.最高涨幅达576%.换手率高达75.24%。新股发行过程中如此高的换手率.说明市场中过度投机行为严重.一级市场的投资者目的在于谋取短期回报,而不是长期投资。

问:IPO抑价率对新股发行有什么直接影响。请专家帮忙分析下。

这个我了解。我想知道下IPO发行机制与中国制度和中国的承销方式有什么关系。而不是单单对名词的解释

问:IPO抑价和溢价有什么区别吗

IPO溢价是指发行价格高于股票本身的内在价值或者价格。几乎A股市场的所有股票都是这样的。
IPO抑价是什么我也不知道,折价倒是知道,即发行价格低于本身内在价值或者价格

问:IPO抑价现象及其解释

国外对于IPO抑价来源的解释主要有两种观点:一种观点
认为,基于IPO发行过程中严重的信息不对称,发行人以及询价
人有意降低了IPO定价,即发行价过低。这种观点在成熟市场上
占到了主流地位;另一种观点认为,由于投资者先验乐观情绪
的存在或者承销商托市的原因,IPO抑价来自于二级市场的错误
定价,即收盘价过高。对于我国证券市场而言,究竟是哪个原
因占主导,或是仅仅存在一方面的原因,由于对抑价分解的困
难,长期以来在学术界并没有统一的认识。不过,随着证券市
场的不断发展和人们的深入研究,,国内学者开始对此问题进行
了多方面的研究,主要有以下三种观点:一是通过换手率来表
现上市之初的噪声交易,从而认为是二级市场上投资者对于IPO
的狂热造成了二级市场价格虚高,导致高抑价的出现。二是通
过与其它市场的对比来解释抑价,通过比对同时发行A、H股的
上市公司,总结出A股发行价高于H股,而A股上市抑价率却也高
于H股的事实,从而认为我国IPO高抑价的成因不在于新股发行
价过低,而在于二级市场对IPO估价过高。三是使用主成分分析
法研究一些指标对新股定价的影响,表明总体而言我国IPO发行
价格较市场价格更能反映公司内在价值,造成IPO抑价的主要原
因是二级市场价格虚高。
【留邮箱我可以发给你】

问:IPO抑价是什么意思

IPO抑价(IPO underpricing)现象是指首次公开发行的股票上市后(一般指第一天)的市场交易价格远高于发行价格,发行市场与交易市场出现了巨额的价差,导致首次公开发行存在较高的超额收益率。
我国IPO抑价发行原因:
1.流通股比例低 有关实证研究表明.新股抑价与流通股比例成负相关关系.流通股在企业所有股票中所占比例越大.IPO抑价程度越低流通股比例主要从下面两个方面来影响新股上市抑价程度:一是流通股比例低,即投资者持股比例小.难以在公司股东大会上行使自己的权利,也难以获得企业内部的信息.在二级市场上承担更大的风险.所以需要较高的发行抑价来补偿投资者的投资风险 另一方面.如果流通股比例很小的话,容易引起市场的操纵行为发生.小股东的利益受到侵害.在客观上迫使中小投资者以投机为目的参与市场交易.增加了股票抑价程度
2.新股发行存在体制缺陷 由于我国股票市场成立时间比较短.发展也不成熟.市场化程度不高,我国股市仍是一个弱势有效市场 自2001年3月起.新股发行将取消沿用了十年的审批制,实施核准制。核准制对监管机构、券商、上市公司等的规范运作都提出了更高的要求.是我国股票发行制度的一次重大改革.与带有较强的行政色彩的审批制相比.核准制的行政色彩要少一些 但是核准制在实质上仍是批准制的一种.仍然需要管理层又“核”又“准”.与先进的注册制还有很大的差距。体制缺陷造成了证券市场严重的供求矛盾,引起TiPO严重抑价现象
3.投资者结构不合理,市场投机气氛较浓。 机构投资者具有稳定市场的作用.一方面可以使得市场定价率更高.价格更趋合理;另一方面可以使得市场价格的波动频率更少.波幅更小。但在中国证券市场上.投资者结构以个人投资者为主,机构投资者为辅。根据中国证券登记结算有限公.-3统计.截至2009年6月30日.中国证券市场投资者总数~16017.84万户(包括A股、B股和基金账户).其中个人投资者15962.49万户,占99.65%,机构者55-35万户.仅0.35%。由于投资知识结构以及投资理念的差异.个人投资者与机构投资者相比,投资心理不成熟.投机心理较重.不利于证券市场价格发现功能的发挥我国股市的换手率过高.意味着市场中非理性成分占上风、投机气氛较浓。发达国家证券市场的首日换手率为8.2%,而我国中小企业板的新股上市首日换手率平均约为33.32%。 2006年6月19日.全流通首只新股“中工国际”在中小企业板挂牌上市后.最高涨幅达576%.换手率高达75.24%。新股发行过程中如此高的换手率.说明市场中过度投机行为严重.一级市场的投资者目的在于谋取短期回报,而不是长期投资。

问:IPO抑价的抑价原因

(一)国外IPO抑价原因的相关理论
1.赢者诅咒假说
有关IPO抑价理论占主流地位的是Rock赢者诅咒假说。他认为市场是不完全的,信息是不对称的,存在掌握信息的投资者和未掌握信息的投资者。掌握信息的投资者往往能利用其信息优势购买到具有投资价值的股票,而未掌握信息的投资者只能根据其他主体的行为作出判断,最终购买到掌握信息的投资者所规避的、不具有投资价值的股票。当未掌握信息的投资者意识到这一“赢者诅咒”时,就会退出市场。由于股票发行人需要吸引未掌握信息投资者的投资,因此不得不降低新股发行价来弥补未掌握信息者所承担的风险,确保发行的顺利进行。
2.投资银行买方垄断假说
Baron提出的投资银行买方垄断假说认为,在发行企业将新股定价权交给更具有信息优势的投资银行时,投资银行会倾向于将新股的发行价定在其价值以下。这样做对投资银行本身有两大好处,一是可以降低投资银行在承销或包销该股票时的风险,更有利于新股的成功发行,不会因新股发行失败给投行声誉造成影响。二是折价发行实际上给投行的投资者提供了一个“超额报酬率”,可以与投资者建立起良好的关系。而上市公司对投资银行往往缺乏有效的监督,投资银行便经常性的采取折价发行策略。
3.信息不对称的解释
由于发行者、承销商投资者间拥有不同的信息,如承销商具有的信息优势将会给投资者购买IPO股票带来风险,IPO抑价就是对因不对称信息带来风险的补偿。
造成IPO高抑价现象屡见不鲜此外,IPO抑价的理论还有后续融资假说、股权分散假说、投机假说等,分别从不同的方面对IPO抑价现象作了解释。
(二)我国IPO抑价现象原因
1.流通股比例低
有关实证研究表明.新股抑价与流通股比例成负相关关系。流通股在企业所有股票中所占比例越大,IPO抑价程度越低。流通股比例主要从下面两个方面来影响新股上市抑价程度:一是流通股比例低,即投资者持股比例小,难以在公司股东大会上行使自己的权利,也难以获得企业内部的信息,在二级市场上承担更大的风险。所以需要较高的发行抑价来补偿投资者的投资风险。另一方面,如果流通股比例很小的话,容易引起市场的操纵行为发生,小股东的利益受到侵害,.在客观上迫使中小投资者以投机为目的参与市场交易,增加了股票抑价程度。
2.新股发行存在体制缺陷
由于我国股票市场成立时间比较短,发展也不成熟,市场化程度不高,我国股市仍是一个弱势有效市场。自2001年3月起,新股发行将取消沿用了十年的审批制,实施核准制。核准制对监管机构、券商、上市公司等的规范运作都提出了更高的要求,是我国股票发行制度的一次重大改革。与带有较强的行政色彩的审批制相比,核准制的行政色彩要少一些。但是核准制在实质上仍是批准制的一种,仍然需要管理层又“核”又“准”,与先进的注册制还有很大的差距。体制缺陷造成了证券市场严重的供求矛盾,引起TiPO严重抑价现象。
3.投资者结构不合理,市场投机气氛较浓
机构投资者具有稳定市场的作用,一方面可以使得市场定价率更高、价格更趋合理;另一方面可以使得市场价格的波动频率更少、波幅更小。但在中国证券市场上,投资者结构以个人投资者为主,机构投资者为辅。根据中国证券登记结算有限公司统计,截至2009年6月30日,中国证券市场投资者总数约为16017.84万户(包括A股、B股和基金账户),其中个人投资者15962.49万户,占99.65%,机构者为55-35万户,仅0.35%。由于投资知识结构以及投资理念的差异,个人投资者与机构投资者相比,投资心理不成熟、投机心理较重,不利于证券市场价格发现功能的发挥。我国股市的换手率过高,意味着市场中非理性成分占上风、投机气氛较浓。发达国家证券市场的首日换手率为8.2%,而我国中小企业板的新股上市首日换手率平均约为33.32%。
2006年6月19日.全流通首只新股“中工国际”在中小企业板挂牌上市后.最高涨幅达576%.换手率高达75.24%。新股发行过程中如此高的换手率,说明市场中过度投机行为严重,一级市场的投资者目的在于谋取短期回报,而不是长期投资。